上周五，基于全球主要经济体之间的贸易局势继续缓和的乐观希望，科技巨头领涨美股三大指数并带动了四日连涨，而本周，市场将面临重要的业绩考验。微软公司(MSFT)、苹果公司(AAPL)、 Meta(META)和亚马逊公司(AMZN)都将公布季度业绩，市场将密切关注贸易战的带来的利空，这场贸易战已导致标准普尔500指数市值蒸发5.5万亿美元。
4月2日，特朗普宣布实施全面对等关税，几天后，由于大型科技公司在全球主要市场的供应链受到严重影响，财务损失更加严重，股价一度集体大跌。在上周美股回血之前，大型科技公司的“七巨头”——包括苹果、微软、英伟达、亚马逊、特斯拉、谷歌母公司Alphabet和Meta——的总市值一度暴跌 4.2 万亿美元，跌幅为24%。
上周，随着部分巨头公布业绩，市场对大型科技公司最新的表现有了初步的参考。特斯拉公布了多年来表现最差的一个季度，不过首席执行官马斯克宣告打算退出政府工作，将更多精力放在电动汽车制造商上，交易员们对此表示欢迎。Alphabet 的业绩超出预期，但几乎没有提供未来业绩指引。
彭博七大科技巨头指数上周在大盘反弹的带动下上涨了9.1%，但今年以来依然下跌15%。分析师预计，“七大科技巨头”到2025年的平均利润增长率将达到 15%。尽管贸易紧张局势加剧，但自3月初以来，这一预测几乎没有变化。
这加大了本周公布业绩的四大超级科技股的风险，它们在标普500指数中的权重总计接近20%。尽管这些股票的股价大幅下跌，估值有所回升，但在本已令人担忧的市场环境下，如果企业盈利不及预期，市场的悲观只会加剧，尤其是如果这些前景加剧外界对未来企业支出低迷的担忧。
尽管许多高管拒绝预测关税将如何影响他们的盈利，但华尔街一直没有停止过估算的更新。基于彭博经济研究模拟的22%关税税率，毛利率下降可能导致标准普尔500指数成分股公司2025年的净利润萎缩约7 %，而目前普遍预期的增长幅度接近12%。
另一个值得关注的重点领域是支出：四大支出巨头——微软、Alphabet、亚马逊和Meta——预计将在本财年投入约3000亿美元的资本支出。尽管这些公司承诺在2025年保持这一增长速度，但微软突然决定暂停部分数据中心的建设，表明云计算提供商可能正在重新评估支出。
由于供应链依赖中国，苹果是受关税影响最大的公司之一。为了避免价格上涨，消费者的需求提前上升，苹果或许会从中受益。然而，这些销售被视为一次性收益，关税会削弱未来几个季度的需求。分析师认为，亚马逊的电商和广告业务面临关税风险，但其高利润率的网络服务部门的盈利可能会缓冲利润受到的冲击。
上次大型科技公司公布业绩时，特朗普刚刚开始他的任期，由于对政府促进增长议程的预期，股市飙升，投资者主要担心的是公司需要多长时间才能将人工智能支出转化为利润。目前，相比起贸易局势，对人工智能的担忧已退居次要地位，而对关税可能引发经济衰退的担忧则让位于对人工智能的担忧，而黄金等避险资产则成为投资者的热门交易对象。
所以尽管美股上周启动反弹，但由于对关税的担忧，任何低于预期的业绩数据都会导致进一步的抛售。不过，今年大型股的疲软可能是一个买入机会。一个乐观的观点是，科技巨头的行业主导地位和强劲的资产负债表使其比其他公司更有能力抵御经济衰退——即使盈利前景黯淡。在最近的抛售之后，七巨头的估值也有所下降：例如，根据彭博社汇编的数据，Alphabet的市盈率为17倍（基于未来12个月的预期利润），而过去十年的平均市盈率为21倍，所以本周留意业绩是否带来相关行情。
不过本周的情况特殊在于，美国和许多国家只有四个交易日，而恰逢美国即将公布GDP、PCE物价指数和非农三大重磅指标，科技巨头的业绩只会加剧市场的波动，而参考上周特斯拉业绩不及预期依然连续上涨得益于贸易形势缓和的乐观氛围，所以本周的业绩行情也可能被部分淡化，意味着要交易业绩行情的投资者也需要聚焦经济数据和贸易谈判相关进展来对市况进行判断。
