美联储与货币政策

认识美联储

美联储成立于1913年，依据是伍德罗·威尔逊总统签署《联邦储备法》，该法案的目的是设立一个中央银行，以确保日益壮大的银行系统健康运行，避免周期性挤兑和金融恐慌。催生美联储的最直接原因是1907年美国大恐慌，当时美国民众对于银行的信任出现崩塌，导致大规模的挤兑事件，引发剧烈动荡。

美联储（全称是美国联邦储备系统）是一个分散的、由多个部分构成的中央银行，该系统有三个主要实体：理事会、12家储备银行和联邦公开市场委员会 (FOMC)。

理事会成员有7名，包括主席鲍威尔、副主席杰斐逊和5名理事（分别为鲍曼、巴尔、库克、库格勒、沃勒），7位成员也是联邦公开市场委员会（FOMC）的成员。理事会向美国国会报告并对其负责，比如一年一度的美联储主席国会证词，就是理事会向国会的工作报告，也是国际金融市场关注的焦点。

联邦公开市场委员会，也就是FOMC，它是美联储系统的一部分，负责制定美国货币政策。很多人会将美联储和FOMC混淆，认为他们是同一个东西。实际上，FOMC是美联储的一部分，因为他需要制定货币政策，每年有8次利率决议（大约每六周举行一次），所以受到的关注度远超美联储的其他部分。

货币政策与美元指数

美元的背后是美联储，美联储决定收紧货币政策时，市场人士倾向于看多美元；美联储决定放松货币政策时，市场人士倾向于看空美元。紧缩与宽松的典型标志是加息与降息，逻辑上讲，美联储加息时，美元具有升值动力；美联储降息时，美元具有贬值动力。对于美元的大部分行情，上述逻辑都说得通。

但是，在某些时候，两者的关联性并没有市场人士认为的那么强。

美联储过往货币政策对美元指数的影响

过去十年，美联储经历了两轮加息周期和两轮降息周期。第一轮加息周期开始于2015年末，结束于2018年末。三年时间，美国的基准利率从0.25%升高至2.5%，幅度200基点。如果按照“加息导致美元升值”的逻辑看，这三年时间，美元指数应当保持多头趋势才对。然而，同期的美元指数先是震荡了三个月，之后单边上涨了三个季度，随后持续下跌，持续时间超过一年。直至2018年2月份，美元指数才有触底反弹的迹象。

所以，分析货币政策对美元指数的影响，需要在基本规律的基础上，根据最新的经济环境和国际形势综合判断，不可教条性的僵化理解。