黄金价格在2025年新年伊始保持稳定，现货黄金在去年创下了2010年以来的最大年度涨幅，全年大涨超过27%，为表现最佳的主要资产之一，是21世纪迄今的第18次年线上涨，主要受美联储降息周期、持续的避险需求和各国央行的购买浪潮推动，而市场将继续评估美联储在2025年放缓货币宽松步伐的前景。
对应之下，美元指数在去年创下近十年来最强劲的年度涨幅，因美国经济强劲以及当选总统唐纳德·特朗普的减税和关税政策有望维持高利率。市场认为，美联储官员对进一步降息持谨慎态度，与其他预计将更快降息的央行立场不同，美元涨势仍有空间持续到今年年初。
据彭博社汇编的数据，包括对冲基金和资产管理公司在内的一批市场参与者已将美元升值的押注总额增加至约298亿美元，是自4月份以来对美元最为看涨的持仓状态。然而，考虑到美元上涨的规模以及降息步伐放缓已基本被市场消化的事实，人们对美元还能走多远仍存在一些疑问。
美联储主席鲍威尔上个月暗示，在通胀担忧重燃之际，美联储将对继续降低借贷成本的速度更加谨慎。投资者现在关注的是美国的利率走势，以决定黄金在今年是否能继续屡创新高。但即便预计特朗普政策会利好美元和美国股市，意味着给黄金的上涨带来阻力。在部分机构的共识下，只要10年期美债收益率依然维持4%以上，就不利于黄金的上行。
但在新的一年，市场依然将黄金视为投资组合多元化的首选资产，尤其当面对经济、政策和市场不确定性的时候。当前持续存在的地缘政治紧张以及特朗普政策不确定性的风险增加以及对关税影响的担忧实际上可能会增强对避险资产的需求。
全球央行是2024年金价上涨的主要推动力之一，预计这一趋势将持续到2025年。世界黄金协会在 2024 年下半年的调查显示，各国央行可能会在未来12个月内购买更多黄金，这将进一步提振对贵金属的需求。
在以上多空交集的因素下，黄金有可能会形成震荡上行的走势，而今年第一季度，随着市场依然在消化特朗普再次上台带来的政策影响，美元的强势可能会得到保持，在这种影响下，黄金不排除暂时保持区间的模式，抑或在偏为平缓的上行通道内运行，所以期间的下行调整都可以被视为低位布局的节点。
整体来看，今年的黄金走势依然以积极展望为主，长期牛市依然是主题，但涨势可能不复去年那般强劲。对于上行走势，黄金能否上破2800美元初步的关键阻力是重要的节点，如果越过该位意味着3000美元关口会很快成为目标。短线来看，要维持积极的新年开局姿态需要守稳2600美元关口，并尝试向2680至2700美元心理关口进行突破。
