美国今晚将公布2月份消费者物价指数，预计环比上涨0.3%，前值上涨了0.5%，为2023年8月以来的最大月度涨幅；核心CPI年率可能上涨3.2%，低于前值的3.3%。因此，这份报告预计将显示通胀继续放缓。
通货膨胀的驱动因素
自去年夏天以来，美国通胀率因各种原因而上升，住房成本在CPI价格序列中占很大比重，并且持续上涨。此外，从医疗费用到汽车保险等服务价格也上涨。美国农业部预测，到 2025 年，鸡蛋价格可能上涨80%以上。鸡蛋在通货膨胀计算中只占很小一部分，但足以推高食品价格。
美联储3月会议前最后参考
这份通胀报告是美联储3月利率决议前最后的关键数据之一，如果符合预期，那么2月CPI上涨的速度可能表明美联储官员在控制通胀方面进展缓慢，他们可能倾向于乐于保持观望态度，评估特朗普政府的政策风暴，因为无论是对于美联储还是市场，关税会使通胀形势进一步复杂化。
不过利率制定者目前正处于会议前的沉默期，所以在美联储3月会议前，不会看到官员们公开评论最新的通胀数据对政策的影响。上周美联储主席鲍威尔安抚市场表示：关税可能推高通胀，美联储须观望其影响无需仓促降息，另外也强调经济 “形势良好”。
美联储一直希望通胀率能更接近其2%的年度目标，以证明进一步降息是合理的。然而，自去年9月以来，通胀率略有回升。亚特兰大联储跟踪的一系列通胀指标在2025年1月都低于 2024年同期。美联储首选的个人消费支出价格指数显示，截至1月份的年通胀率为2.5%，仍高于目标。
关税政策增加通胀形势复杂性
尽管预计美联储将在3月会议上维持基准利率在4.25%-4.5%不变，但如果因贸易战引发的经济衰退担忧加剧并成真，可能会在6月份开始一系列快速降息。至少在期货市场上，越来越多地合约押注美联储将在6月、7月和10月各进行一次25个基点的降息，这一趋势是在上周末美国总统特朗普关于经济“过渡期”的言论之后出现的。
当下，特朗普贸易政策备受关注，针对贸易和联邦政府裁员等问题出台的一系列举措给企业和消费者带来了不确定性。对外国进口产品征收关税预计将损害企业利润并推高消费者价格，但投资者正在权衡这些关税的持续时间与其作为谈判工具的潜力。
2月4日起，美国对部分进口产品征收10%额外关税可能会对3月份的通胀报告产生一些初步影响。不过，3月份可能会对加拿大、墨西哥钢铁和铝进口产品征收更多关税。这些可能会导致通胀上升，因为关税会提高受影响产品和服务的国内消费价格。
投资者也越来越担心“滞胀”的出现，即经济增长放缓和通胀上升，人们担心这会对多种资产造成损害。数据显示，市场不安情绪在加剧。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX指数)上周一度大幅上涨，达到去年年底以来的最高水平。
纽约联邦储备银行发布的一份报告称，尽管美国人对未来通胀路径的预期变化不大，但他们在2月对经济前景的担忧却有所增加。根据该行最新的消费者预期调查，一年通胀预期为3.1%，比1月的3%略有上升，而三年和五年通胀预期水平均持平于1月的3%。美联储希望通胀率为2%。
衰退担忧笼罩下的市场反应
这一份关键的通胀报告可能会进一步扰乱日益动荡的美国股市，投资者担心经济增长放缓和总统唐纳德·特朗普的关税政策，上周标准普尔500指数刚创下六个月以来表现最差的一周后，本周开局即遭重创，标普500指数周一收盘较2月19日创下的历史高点下跌8.6%，自那时以来市值缩水超过四万亿美元，意味着接近10%的跌幅。
尽管近期美国经济数据令人失望，但股市的一线希望是，市场预计美联储今年将进一步降息，以应对潜在的经济增长放缓。但如果CPI报告证实通胀仍然处于迫使美联储维持紧缩货币政策的水平，那么可能会打消这些预期，意味着更大的股市调整可能展开。
周一的黄金跟随市场的恐慌和结利而被抛售跌破2900美元心理关口，但并没有跌幅脱离近期的高位范围，所以应该说当前处于略有停顿的状态，结合市场的避险买盘需求，多头仍有望借助今晚的CPI报告重新反攻，上周的主要高位2930美元是需要突破的关键。在通胀放缓的情况下，如果经济衰退继担忧继续加深，黄金会再次指向历史高位，再次成为恐慌市场中的“救市”者。
