上一期文章我们提及了美国总统特朗普第二任期才短短五十天的时间内，就给金融市场制造了大幅混乱的局面，此前遭遇震荡下跌的美股市场直到周三才恢复了一些底气。而在美股混战的期间，今年以来表现强势的香港股市依然徘徊在高位。
据彭博数据显示，自特朗普就任总统以来，香港恒生指数已上涨21%，成为全球表现最好的指数。同期内的标准普尔500指数下跌约7%，落后于几乎所有全球指数。根据90天相关性测量，这两个指数之间的差异已成为2000年互联网泡沫破灭以来最大的差异。截至去年12月的六年间，美国基准指数上涨了120%，而香港基准指数则下跌了33%，所以今年以来港股的表现可以称作是强势的逆转。
港股科技股反弹主要原因：
估值修复： 此前港股科技股估值大幅回调，今年在市场情绪回暖下迎来修复。
政策支持：措施支持数字经济发展政策出台，提振了市场信心。
资金流入：美元走弱，资金回流新兴市场，港股受益。
AI热潮：DeepSeek问世让科技股成为焦点。
而恒生指数本轮强势上涨的直接催化剂是特朗普入主白宫几天后DeepSeek的震撼问世，成为全球人工智能竞赛的有力竞争者。外界普遍认为，阿里巴巴是本轮科技股上涨的最大受益者，自1月17日以来股价已上涨近70%。该公司发布了开源人工智能模型，并承诺在人工智能基础设施上投资超过530亿美元。
在特朗普的贸易战和反复无常的政策制定削弱了人们对美国经济的信心之际，全球投资者正抓住中国在人工智能领域取得的巨大进步，将资金投入香港市场。香港交易所将从中受益，因为它已成为中国科技公司上市的首选之地，同时也是全球流动性最强的股票市场之一。
有迹象表明，即便特朗普提高了关税，但香港股市这种历史性的优异表现仍将继续。国际机构在下调美国股票评级的同时，也在上调中国股票评级。尽管人们对美国科技巨头的前景感到担忧，但中国内地投资者流入香港的资金却创下了历史新高。
市场活跃度大幅提升，科技股的日均成交量较去年增长超30%，显示出投资者对科技股的高度关注和积极买入。香港散户投资者寻求价值超过3530亿美元的保证金贷款，以押注今年迄今为止炙手可热的IPO。根据彭博汇编的数据，中国投资者在本周一净买入了296亿港元的香港股票，这是自2016年香港与内地交易所开始交易联系以来的最高水平。
而此前关于香港科技股是否可以暂时取代美国科技股的投资热潮的讨论也愈发激烈，与其对应的是港股科技股强势，而美股大型科技股在不同程度地回调，当前面对特朗普的“随心所欲”，市场对于美国经济的担忧溢于言表，直接表现在了美股的持续回调中，而这种情况预计在短期内还有继续上演的空间。
因为即便港股连续反弹，但与美国科技股相比，估值依然处于相对低的水平，随着市场资金继续流入，看涨动力还会继续推高港股，不过当前利好已经被大部分反映，留意在热度淡化后，仍需要企业继续以创新驱动盈利改善和政策落地情况来支持反弹的可持续性，同时留意外围市场的地缘政治局势和交易氛围也会影响港股的表现。在当前复杂的市场环境下，港股科技股短期内可能会出现一定的波动。投资者需密切关注全球经济形势、政策变化以及企业业绩等因素，及时调整投资策略。
