美国第一季度财报季还在热烈进行中，但今年的财报季却少了一些存在感，因为市场几乎全被特朗普政府的言论所占据和主导，而原先市场还寄望财报季的出炉是否能让市场从悲观波动边缘拉回来。截止目前已经公布的业绩中，企业总利润较去年同期增长6.4%，营收增长4.9%，其中73.2%的每股收益超过预期，62.2%的营收超过预期。
初步迹象表明，本季度可能与上一季度有些相似：对于刚刚过去的财报季来说，业绩表现良好，但考虑到贸易战的不确定性，对未来发展前景的预期却令人不快地模糊不清。而华尔街分析师对今年收益的预估似乎并未将4月2日宣布的浮动关税制度的重大影响纳入考量。
从以往来看，财报季通常对股市有利，但随着投资者准备应对特朗普试图改写全球贸易规则的后果，标准普尔500指数已较2月份的历史高点下跌近15%，这一次的风险几乎无与伦比。对于那些利润与经济波动关系更密切的公司来说尤其如此，例如汽车制造商和运输业。
自金融危机以来，美国企业在收益电话会议上对经济状况从未如此悲观，这对试图弄清楚特朗普的贸易战将给股市带来多大伤害的投资者来说绝不是好兆头。根据美国银行对首次电话会议的分析，本报告季对宏观经济状况的正面评价与负面评价的比例已远低于平均水平，并有望创下2009年以来的最差水平。
比如，ASML Holding NV警告称，该公司尚不清楚如何量化可能颠覆半导体行业的关税公告的影响。达美航空因全球贸易的不确定性撤回了全年财务预期，而金佰利克拉克公司则下调了全年利润预期，理由是担心贸易战对其成本的影响。
据彭博行业研究汇编的数据，本季度迄今为止，标准普尔500指数中已有27%的公司下调了2025年的预期，而只有9%的公司上调了预期。一些企业高管难以评估白宫快速变化的政策对其业务的影响，这进一步给美国股市带来压力。由于特朗普的征税措施加剧了经济衰退的风险以及通胀卷土重来，美国股市前不久一度面临再次跌入熊市的威胁。投资者越来越多地在美国以外寻找投资机会，MSCI明晟全球指数（涵盖美国以外发达国家）今年迄今已上涨逾6%，而标准普尔500指数则下跌了10%。
花旗集团汇编的数据显示，汽车制造商的预期最为悲观，4月份他们将未来12个月的盈利预期平均下调了约9%。另一方面，食品和消费品等必需品的生产企业（这些企业在经济衰退期间往往表现更好）则最为乐观，将预期上调了1%以上。
花旗集团交易策略团队表示，下调业绩预期的公司正遭受损失，而业绩超出预期的公司获得的回报有限。根据该银行的数据，那些下调预期的公司第二天股价平均下跌4.8%，而那些维持或上调预期的公司股价平均上涨1%。而美国银行预测，由于企业不愿提供指引，可能会出现“信息真空”，就像新冠疫情时期那样。
所以整体来看，鉴于种种不确定性，企业将很难找到方向。这对投资者来说意味着，在关税谈判更加明确之前，金融市场的双向风险和波动性将持续存在，而下周的美国通胀和非农报告会是决定短线情绪的关键指引，如果夹杂着美国政府方面的更多关税表态，金融市场的波动性可能进一步放大，并淡化巨头业绩对于整体股市带来的影响。如同上周我们看到特斯拉业绩虽然Q1营收利润都逊于预期，但依然伴随着市场的乐观情绪在绩后反而大涨逾5%。FactSet分析预计科技七巨头成分股公司第一季度盈利同比增长14.8%，而随着更多的科技巨头即将公布业绩，下周继续关注我们对于科技股财报的展望。
