美国和中国高级贸易谈判代表于周一在伦敦举行新一轮会谈，美国总统特朗普称：“会谈应该会很顺利。”作为缓和迹象之一，中国已向为美国前三大汽车制造商供货的稀土企业发放了临时出口许可证。上周中美领导人通话已经提前给华尔街带来了一些对两国降低关税的希望，因此美国股市三大指数在上周均收获了周线涨幅。
在特朗普宣布对全球大部分经济体征收全面关税后，标普500指数曾在4月2日至4月8日的五个交易日内暴跌12%，目前已有所回升。随后，特朗普于4月9日宣布暂停征收关税90天，从而缓和了市场的情绪和跌势。
5月12日，中美在瑞士日内瓦达成一项协议，决定在90天内暂停大部分此前实施的高额关税。除非特朗普决定延长此前定下的90天暂缓关税期限，否则美国对中国商品加征关税的暂缓期限将于8月到期。白宫表示，如果未能达成协议，特朗普计划将关税税率恢复到他4月份首次宣布的水平，或低于目前10%的基准水平。
所以当前的市场虽然处于观望会谈的状态，但是少了几分紧张感，投资者似乎乐观地认为特朗普关税政策的最坏影响或许可以避免。上周五美股市场已经提前回应中美会谈可能向利好发展，标普500指数自2月21日以来首次突破6000点，因此交易员再次把目标放在历史高位上。
根据彭博社数据，截止上周四，标准普尔500指数在2025年落后于MSCI所有国家世界指数（不包括美国指数）近12个百分点，这是自1993年以来相对于全球同行表现最差的一年。与此同时，即便面对美国经济和关键指标的放缓，但美股走势似乎都没有表现出太大的担忧。
根据Asym 500汇编的数据，过去三个月，在消费者物价指数报告、政府月度就业数据和美联储利率决定发布日，标普500指数的平均实际波动率接近42%，而其他所有交易日的波动率均为29%。而上周五美国5月非农公布后再次验证了这一点。
摩根大通最新预测上调了对美股的展望，最为看好“七大科技股”、半导体和其他受益于人工智能的股票，认为标普500指数今年年底将达到6,000点，而就在4月份的时候，该预期为5,200点。此前，高盛集团、德意志银行和巴克莱银行都不谋而合地上调了美股目标预测。
经济前景可能好于此前预期的迹象，重新燃起了人们对美联储最早将于9月重启降息的希望，而不是此前所预期的6月份。不过，德意志银行汇编的数据显示，基于规则的投资者和自主决策的投资者仍然适度减持股票，这意味着交易员在未来几周仍有充足的资金买入股票。
本周除了中美贸易会谈后，最关键的市场指引在于美国周三的CPI报告。过去两个月，基金经理减持现金，并大举投资美国股市。机构表示，如果消费者物价指数高于预期，市场很容易措手不及。因投资者面临的一个关键挑战是评估关税对通胀的滞后影响，基金经理对未来几个月股市走向的看法存在分歧。一些人担心，通胀的任何意外以及波动性的最终回归，都可能导致高风险投资的押注被抛售，并引发新一轮抛售。与此同时，即便美股乐观情绪回归，但下行风险依然存在，包括特朗普的政策、美国下半年经济放缓和股票估值上升的可能性。明日继续关注我们带来的美国通胀报告前瞻。
