今晚美国将给市场带来8月份的首份重磅指引，也是本周美国繁忙财经日历上的压轴一环。市场预期，新增非农就业11万（低于14.7万）的前值，失业率预计升至4.2%（前值4.1%），平均每小时工资年率则预计升至3.8%。
投资者密切关注就业数据，将其视为重要的经济指标和美联储降息的潜在信号。只要就业形势持续良好，通胀走强很可能会推迟美联储重启宽松周期，美联储最新的利率决议依然对于“何时降息”保持谨慎，导致投资者对9月降息预期降至不足50%。
而美国第二季经济增长反弹幅度超预期，但细节暗示潜在趋势放缓。在经济学家看来，维持利率高企的是对工资增长通胀的担忧，而薪资增长放缓或将为美联储决策者开启重启降息的可能性。所以如果以上的指标符合市场预期，则美联储会继续呈现两难的局面。
美国就业市场整体状况
6月份美国经济新增了14.7万个就业岗位，超出了经济学家的预期，失业率保持相对稳定，职位空缺数量仍然相对较高，与过去几年相比，首次申请失业救济人数与季节性常态相符。不过，持续申请失业救济人数略有上升，这表明找新工作变得更加困难。除了新增就业岗位数量外，工资增长也是另一个关键数据点。截至2025年6月的12个月里，平均时薪增长了3.7%，略低于之前的水平。
过去两年半新增就业岗位中近90%集中在三个行业：政府、休闲和酒店业以及私立教育和医疗保健服务业。所有其他行业，也就是美国经济增长周期的关键驱动力——科技、商业服务、制造业、建筑业等等，在此期间平均每月仅增加23,200个就业岗位。
美国劳工统计局周二公布报告显示，美国6月职位空缺数量在经历了此前连续两个月的增长后有所下降，743.7万人，不及预期的750万人，前值从776.9万人下修至771万人，整体水平在过去一年中保持相对稳定，显示出对劳动力的需求总体放缓但仍较平稳。职位空缺与失业人数之比维持在1.1，与疫情前的水平大体一致。而ADP民间就业则显示，7月就业人数增加10.4万人，增幅为3月以来最大。
由于对整体经济和劳动力市场前景的担忧有所缓解，美国消费者信心七月份有所上升。与此同时，认为就业难的受访者比例升至四年来的最高水平，达到18.9%。认为就业机会充足的受访者比例也有所上升，但幅度较小。两者之间的差距——经济学家密切关注的衡量就业市场的指标——是自2021年3月以来的最小值。
随着贸易政策的演变，美国经济不确定性仍在持续，这是否会导致劳动力市场挑战还有待观察。投资者也在关注提出的更严格的移民政策的影响。机构认为，建筑业是未来几个月劳动力市场可能收紧的关键领域。而劳动参与率持续下降、临时工作岗位减少以及平均每周工时呈下降趋势都释放了谨慎的信号。消费者认为”就业难以获得”的比例已升至近四年半新高，与首次申请失业救济人数持续增加的趋势形成呼应。
如果今晚非农新增就业介于12万至18万之间，而失业率上升，虽然不会显著改变对美国经济”软着陆”的基本判断，会小幅增加美联储9月降息的可能性，美股市场会继续受到鼓舞但是不会有大幅的强劲突破。除非看到非农新增就业低于10万，失业率上升，薪资增长停滞，则基本可以判断9月确认降息的信号，这种情况下美股会在降息前景和就业疲惫的担忧中挣扎。但黄金则可能从中再次获得获益，作为传统避险资产将获得强劲买盘，扭转本周的疲惫重返3300美元上方，但若就业增长符合预期但薪资压力温和，黄金可能呈现弱势区间波动。
