上周五的金融市场集体遭遇近期行情的失速，美国总统特朗普对数十个贸易伙伴征收的最新一波关税，而非农的超预期疲惫也让市场始料未及，纳斯达克指数创下4月21日以来的最大单日百分比跌幅，标普500指数创下5月21日以来的最大单日百分比跌幅。美元兑主要货币创下4月以来最大单日跌幅，黄金则上涨近2%创下一周新高。
最新的就业报告显示，美国就业增长出现疫情爆发以来最大幅度的下调。美国7月失业率升至4.2% ，非农就业岗位增加7.3万个，低于几乎所有经济学家的预期。更糟糕的是对前两个月就业岗位减少25.8万个的修正。这两个月的修正部分是由于季节性调整问题，但经济学家认为，这也是普遍存在的低回复率趋势。
综合来看，这些数据彻底改变了近期趋势的基调，三个月平均就业岗位增幅从周五发布前的15万个降至仅3.5万个。过去三个月，就业增长急剧放缓，7月份失业率上升，表明在普遍的经济不确定性下，劳动力市场正在转入低速档。就业增长不仅显著降温，失业率上升，而且失业的美国人找工作也变得更加困难，工资增长也基本停滞。这给已经出现的消费者和企业支出放缓带来了进一步的风险。
由于消费者在2024年末的疯狂消费后减少了支出，且企业也适应了频繁变化的贸易政策，今年上半年经济增长放缓。尽管国内生产总值(GDP)以3%的稳健年率增长，但面向私人国内购买者的最终销售额（一个更狭义的需求指标）的增速却创下了2022年底以来的最低水平。
最新的就业报告，可能引发市场对于美国经济现状的重新思考，也就是说，美国经济可能没有原先市场预料的那么乐观，接下来可能会有更多的疲惫信号显现，甚至有观点认为美联储行动过慢。这一点需要接下来更多经济数据的检验，也让美联储在9月利率决议前也有更多的参考，而目前来看，市场已经被谨慎所围绕，抑制对于风险集中资产的偏好。
不单有经济层面的忧虑，随着8月1日关税期限到期后，特朗普签署了一项行政命令，修改了对数十个国家的“对等关税”，税率从10%到41%不等，而所有被认为是为了避免适用关税而转运的货物将被额外征收40%的关税。
白宫发布的文件显示，未被列入最新命令的国家将面临10%的额外关税。更新后的指令修改了根据4月份发布的早期行政命令征收的关税。修改后的税率将对“在命令日期后7天美国东部夏令时12：01或之后进入消费”的商品有效，但有一些例外。好消息是关税期限又再次延长了，意味着这些国家还有和美国谈判的时间，但坏消息是部分关税高达41%，一旦实施，这无疑再次增加了全球经济前景的风险。
本周来自美国的重磅数据减少，意味着市场也会继续消化以上两大消息，所以关注数据和政策继续带来短线的市场波动增加，以上双重利好之下，黄金有望指向3400美元关口，而美股（尤其科技股）仍面临估值修正压力，即便科技股巨头多数交出了强劲的业绩，但仍抵不住对经济的担忧，除非美联储改变口风支持9月降息的表态愈发清晰，接下来可能决定是都降息的重要节点在美国7月CPI公布（8月12日）以及8月底举行的杰克逊霍尔央行年会。
