本周国际油价以连跌开启了走势，截止周二，原油价格录得了四日连跌，布伦特原油累计跌近7%后，跌至每桶68美元以下，而西德克萨斯中质原油价格则累计跌逾7%，接近每桶65美元。因美国总统特朗普威胁对俄罗斯加征关税，以及与梅德韦杰夫的口头交锋，让市场嗅到了一丝紧张。此外，特朗普还持续向印度施压，要求印度停止购买俄罗斯石油。
油价在经历了三个月的上涨后，近日自6月23日高位连续调整。直接对应的背景是，在特朗普更广泛的贸易措施、危及能源需求的背景下，全球最大经济体美国经济正在放缓，而OPEC+也放松了供应限制。OPEC+在上周日会后，同意在9月将石油产量增加54.7万桶/日，这是该组织为夺回市场份额而采取的一系列加速增产措施中的最新举措。
不过，特朗普最新的威胁，再度引发市场对原油供应紧张的担忧，对冲基金以一个多月以来最快的速度增持了原油多头仓位。基金经理们对西德克萨斯中质原油和布伦特原油的净多头仓位增幅创下6月中旬以伊冲突升级以来的最大增幅。
当前的局势也给了OPEC+继续增产更多的底气，OPEC+周日在最新会议中做出关键决策，宣布将于9 月每日增产54.7 万桶原油，以加速完成2023年8个成员国合计每日220万桶减产规模的反向调整，这一计划标志着OPEC+战略重心从维护油价向抢占市场份额的重大转变。产油国希望借助夏季需求旺季和地缘政治紧张局势，夺回被美国页岩油等竞争对手侵蚀的市场空间。
数据显示，沙特阿拉伯8月产量配额已达每日975.6万桶，接近两年来高点。值得关注的是，阿拉伯联合大公国将获得额外配额逐步提升，反映产油国内部利益分配的动态调整。彭博社调查显示，上个月，由于沙特阿拉伯的减产部分抵消了阿联酋的进一步增产，欧佩克的原油产量保持稳定。
尽管当前决策聚焦短期供应扩张，OPEC+对未来行动保持弹性空间，因为毕竟当前全球原油市场面临结构性过剩压力。OPEC+对每日大约166 万桶的暂停产能(原定2026年底解禁) 持开放态度，恢复与否将取决于市场基本面变化，并打算9月7日召开后续会议评估。根据IEA预测，随着美国、加拿大等非OPEC 产油国供应增加，今年第四季度将出现每日200万桶的供过于求，基于此，华尔街机构预估今年底国际油价将跌至每桶60美元区间。
市场人士也警告，尽管初期实际增产量因部分成员国补偿性减产而低于承诺值，但随着季节性需求消退，市场失衡风险将显著加剧，对应我们此前指出的下半年油价依然偏向承压的局面，除非地缘局势出现一些波澜，可能为下行压力带来一些缓冲。当前对于美国原油来说，64美元是需要继续守住的关键关口，否则将面临重返今年4-5月份主要交投区间的风险，意味着60美元关口可能再次被威胁。
