周二和周三的美股市场连续遭到了科技股的拖累，周二纳斯达克100指数下跌1.4%，创下自8月1日以来的最大跌幅，也是自4月关税冲击以来第二大跌幅，其中英伟达跌幅达3.5%，这一跌幅盖过了标准普尔500指数中超过350只股票的涨幅，暴露出该指数由大型股支撑的脆弱性。
美国国债价格在美联储主席鲍威尔周五于杰克逊霍尔会议讲话前部分上涨，交易员们加强了对9月降息的押注。10年期国债收益率下跌3个基点至4.30%。标普全球评级表示，关税收入将有助于减轻减税对美国财政健康的冲击，使其能够维持其信用评级。
如我们此前指出，即便美股起起落落，但是投资者在回调之际买入的热情一直具备，并多次推动美股再度返回升势，美国股市的持仓仍处于高位。不过开始有机构认为，个人投资者可能会在9月份放缓其疯狂的股票购买速度。
纳斯达克100指数自4月低点飙升40%后回吐暂时脱离高位，估值过高是造成此次抛售的部分原因。彭博社汇编的数据显示，纳斯达克100指数的市盈率为未来12个月预期利润的27倍。科技板块上季度重回标普500指数表现最佳板块的位置，推动各大指数创下历史新高，关于美国股市存在泡沫风险的讨论一直存在，不过更多投资者愿意相信：更高的增长预期有助于支撑其价格合理性，对人工智能的热情以及强劲的势头将有助于科技股保持主导地位。
美国股市一直都存在季节性效应，而9月份通常是表现“不那么美好”的月份，甚至被称为“9月魔咒”。根据多个投资研究机构的数据显示，美国股市在九月份的表现普遍不佳。自1928年以来，标准普尔500指数9月份，只有44%的时间为正回报，平均回报率为-1.2%，这使得9月成为美股历史上平均回报最差且唯一一个平均回报为负的月份。值得注意的是，自1900年以来的近12个十年期间，每10年的平均9月表现有11次都低于该十年的月平均表现，更有5次在12个月中排名垫底。
为什么9月美股通常会下跌？
1、季度末投资组合再平衡：许多投资者（包括基金经理）会在第三季度末重新审查和调整其投资组合。这可能意味着会卖出表现较好的股票以锁定利润，或调整资产配置以应对年底的税务规划和新的投资策略。
2、行为金融与市场心理：经过夏季交易清淡的月份（7-8月），交易员在9月重返市场。流动性的恢复和情绪的转变可能放大市场的波动性。9月糟糕的历史表现本身也成为一种自我实现的预言，投资者预期市场下跌而提前卖出，从而助推了下跌。
3、资金面季节性紧张：9月份是许多家庭必须应对重大开支的时候，许多投资者可能会选择在9 月份出售部分持股，以获利了结部分今年的收益。
4、政策与经济数据不确定性：随着Q2财报季在8月底左右结束，投资者也需要评估经济和企业盈利前景，9月恰逢美联储年度杰克逊霍尔央行年会后不久，市场常需要消化会议传递出的政策信号。同时，三季度临近结束，这种不确定性可能加剧市场的谨慎情绪。
这种季节性因素也可能引发对市场风险的重新评估，从而导致投资者的心理与资金流动的变化，在全球范围内，多个国家的股市在九月份也表现出相对疲弱的态势，但是这并不代表美股9月份必然下跌，今年的9月美股表现将取决于当时多重因素的博弈。
当前重点就是关税政策、对美联储政策预期的敏感度（鲍威尔本周五的讲话和9月美联储降息的立场）、以及美国接下来的经济数据表现等。如果经济数据持续显示美国经济能够在不引发经济衰退的情况下抑制通胀，这有望支撑企业盈利预期和市场信心，为股市提供基本面支撑。
而且以往走势也表明，当美股在9月表现疲惫，也往往都接近或位于底部，所以会成为投资者低位吸纳的机会，并重新启动新一波的反弹。这种趋势放在当下可能更加突出，因为投资者在低位买入的热情正在被今年美股一波又一波的新高所推动，如果美联储9月降息后，在年底前还有一次的降息机会，美股再创新高也在情理之中。
