周四晚欧央行公布会议纪要，欧元区通胀率已与欧洲央行2%的目标保持一致。根据欧盟统计局的初步估计，2025年7月消费者物价指数(CPI)同比上涨2.0%，与6月持平，核心通胀率略高于2%，表明持续存在潜在压力。
经济增长有所放缓，但仍保持正增长。第二季度GDP环比增长0.1%，好于预期的停滞水平；同比增长1.4%，高于1.2%的预测。尽管增速低于第一季度0.6%，但欧元区经济韧性明显，西班牙和法国经济的复苏抵消了德国和意大利经济的温和萎缩。
劳动力市场依然强劲。6月份失业率保持在创纪录的6.2%低位，与5月份持平，低于去年同期的6.4%，凸显了欧元区在全球经济逆风中依然保持的韧性。
市场预期与机构观点
市场普遍预计，8月28日的会议纪要将保持谨慎基调，显示出进一步宽松的意愿不大。各大银行已取消了今年进一步降息的预期；德意志银行甚至暗示，下一步可能是在2026年底加息。
欧洲央行官员支持这一立场。拉加德行长表示，欧元区“形势良好”，政策制定者正处于“观望”模式，不会急于启动降息谈判。会议纪要可能会维持谨慎乐观的基调，强调通胀率应在中期内稳定在2%左右。只有经济增长和通胀率大幅低于预期时，才会考虑9月份降息。
投资银行也对此表示赞同。摩根大通将预期降息推迟至10月，而摩根士丹利和瑞银则认为9月前后存在重大不确定性。市场定价反映出谨慎情绪，预计年底前仅会降息约14个基点——再次降息25个基点的可能性约为50%。德国商业银行等一些银行目前预计今年或明年不会进一步降息，存款利率将维持在2.0%直至2026年。
另外，周五需要关注美国的PCE物价指数，最新数据显示美国消费者仍在消费，但他们对资金流向的选择性更强。通货膨胀仍然是一个令人担忧的问题。分析师预计，美联储重点关注的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)价格指数7月份将上涨0.3%，同比涨幅将达到2.9%，创下自2月份以来的最高水平。与关税相关的价格上涨正在蔓延至整个商品领域，并开始影响服务业。随着通胀朝着错误的方向发展，且就业市场出现放缓迹象，美联储在试图同时管理通胀和就业方面面临着艰难的平衡。
欧元/美元前景在近期回调后转为中性。然而，只要1.1582支撑位守住，整体上涨势头依然强劲。突破1.1741将预示着自1.1390以来的反弹势头将持续，并可能再次测试1.1829的高点。若能强势突破该高点，则可能预示着更广泛的上涨趋势正在形成。另一方面，如果欧元/美元果断跌破1.1582，则可能预示着自1.1829以来的回调势头将持续，并为再次下跌打开大门，最终可能跌向1.1390。
