本周在全球四大央行利率决议的集中火力中，市场的波动主要由美联储带动，进行今年来首次降息已经势在必行，降息四分之一个百分点板上钉钉，鉴于美国就业增长正在迅速放缓的迹象，降息半个百分点的可能性很小。除了本次降息25个基点外，市场也已消化美联储将持续降息至2026年后期以避免经济衰退的预期。
近期经济数据支持宽松：
就业市场显著放缓：8月非农就业数据远低于预期（新增就业仅2.2万人），失业率升至4.4%；修正后的数据显示6月非农就业人数减少1.3万，这是2020年以来首次录得负成长。
通胀持续降温：8月CPI同比上涨2.9%，创7个月高位但是符合预期。
关税影响暂时可控：美联储认为关税对通胀的冲击是”一次性”的，不会导致持久通胀压力。
本次决议重点看什么？
先前美联储主席鲍威尔及官员已经暗示，鉴于通胀率持续高于央行目标，且关税对物价的影响仍在显现，投资者的预期有些过高。在这种背景下，人们对鲍威尔的言论以及官员们的利率预测（即所谓的点阵图），以评估美联储是否计划在宽松政策上采取更为谨慎的态度。
6月份公布的“点阵图”显示，联邦基金利率2025年底预估中值维持在3.875%不变，这暗示今年将有50个基点的降息空间。而当前市场聚焦今年是否累计降息75个基点，明年再降息两次，每次25个基点。具体点阵图变化和市场预期的差别将是决定市场波动的关键。
另外关注经济与通胀预测调整：关注经济增长是否下调？（因消费放缓和就业疲软）；通胀预期微降：核心PCE通胀预期是否下调至更接近2%目标？失业率上调是否上调，反映劳动力市场恶化？
除了以上关注点之外，鲍威尔在决议后的讲话是关注的重点：若强调”数据依赖”和谨慎鸽派（非激进宽松），市场反应可能温和；若暗示连续降息，风险资产有望大涨。如果美联储采取鸽派降息，美元难以从1973年以来上半年最大跌幅中反弹。
黄金还能继续冲高？
在美联储决议前夕，本周开初国际金价就率先创出了新的记录高位，美元指数跌至七周多以来的最低点，也支撑了金价上涨。今年以来，金价已飙升逾40%，涨幅超过标准普尔500指数等主要资产，近期更突破了1980年经通胀调整后的峰值。
美联储决议后黄金的具体走势，并不仅仅取决于降息本身，更关键在于美联储释放的信号以及市场对这些信号的解读。是否继续冲高取决于以上提及的关注点，包括美联储立场和点阵图对于今年余下时间和明年降息的幅度有多大，以及降息路径如何。
综合来看，本次美联储25基点降息+鸽派的点阵图组合，将加大利好美股、黄金。此外，如果美联储确认年内还有2次降息空间，并且鲍威尔立场显得谨慎鸽派，则黄金会有继续冲向新记录高位的空间。然而，考虑到决议之前黄金已经大幅走高，如果决议反而缺乏对于黄金利好的因素跟进，则部分投资者可能会选择在消息公布后卖出黄金以锁定利润，这可能导致金价短期出现回调。
“鸽派降息”通常意味着美联储暗示这可能是一系列降息的开始，对未来经济表示担忧，并可能继续维持宽松政策。这种环境下，黄金的吸引力会增强，金价可能获得强劲上行动力，可以寻求在3700美元上方的进一步走强。
而如果是“鹰派降息”，即美联储虽然降息，但明确表示需要观望更多数据以决定下一次降息，或强调对通胀的疑虑等。这种情况下，黄金多头可能会选择在利好兑现后获利了结，从而导致金价短期出现回调。所以，投资者需密切关注美联储会议声明措辞、鲍威尔的新闻发布会语调以及最新的“点阵图”。警惕“买预期，卖事实”的行情反转风险，做好仓位管理。
