随着对人工智能的重新押注推动关键指标升至近四年来的最高水平，中国科技股近期加速上涨。周三的恒生科技指数一度上涨 3.9%，达到2021年11月以来的最高。阿里巴巴(09988.HK)股价周三一度上涨5.7%，跟随中国科技股的普遍上涨行情，投资者纷纷涌入人工智能相关领域的大盘股。
今年年初，DeepSeek AI模型的亮相，重新点燃了人们对中国AI领域的看涨，使中国重新成为AI领域的领导者。根据彭博汇编的数据，恒生科技指数的预期市盈率约为20.5倍，低于其五年平均市盈率23.3倍和纳斯达克100指数的27倍。如果反弹持续，资本可能加速回归中国市场。
后DeepSeek时代，大型科技公司正在大举投资人工智能，阿里巴巴更是直追成为当前的领头羊之一，最新消息透露，阿里巴巴已开始采用自主研发的AI芯片训练部分人工智能模型，消息人士透露，阿里巴巴年初起已运用自研芯片训练较小规模的AI模型，而百度则测试使用昆仑P800芯片开发新一代Ernie模型。
阿里巴巴计划在未来三年内斥资约3800亿元人民币用于人工智能基础设施建设。据彭博行业研究报告显示，阿里巴巴、腾讯控股有限公司、百度和京东等中国主要互联网公司的总资本支出预计将在2025年达到320亿美元，较2023年的130亿美元增长一倍以上。
这促使股市和债市掀起一股融资热潮，阿里巴巴上周通过发行巨额可转换债券筹集了32亿美元，而腾讯周二转向点心债市场发行了90亿元人民币的债券，这是该公司四年来的首次发债。高盛最新上调了阿里巴巴的股票目标价，理由是其云业务前景看好。Arete Research Services LLP将百度美国存托凭证的评级从“卖出”上调至“买入”，原因是其内部芯片业务的增长潜力巨大。
百度方面AI布局也在跟进，据悉百度正在尝试用其昆仑P800芯片训练新版文心一言AI模型。该公司旗下昆仑科技8月份表示，已获得中国移动的AI服务器订单，且合同价值高于竞争对手。近年来，该公司已完成多轮融资，以支持其AI芯片的开发。外界积极预期，百度的芯片业务有可能抵消其陷入困境的在线广告业务带来的拖累。
受商业战略乐观情绪推动，百度港股(09888.HK)周三大涨逾16%，本月累计上涨51%，美股市场(NASDAQ: BIDU)股价本月已经上涨逾40%，涨幅超过同业平均水平。Arete Research Services LLP将百度美国存托凭证的评级从卖出上调至买入，带动百度股价录得两年多来的最大涨幅。
全球资本市场正处于由ChatGPT引爆的“AI狂热”周期中。英伟达的业绩、微软等巨头的投入都在不断强化这个叙事。中国科技股，特别是头部互联网公司，是全球AI竞赛中不可忽视的力量。市场预期AI将为他们打开新的增长天花板（如云计算、模型服务、AI原生应用），提升估值。
随着美联储重启降息，美元强势逻辑减弱，新兴市场迎来资金回流窗口。估值低、叙事强的中国市场成为潜在目的地。同时，平台经济政策环境转向“鼓励创新”与“健康发展”并重，提供了稳定的政策预期。AI的故事恰好叠加在基本面改善的现实之上，增强了吸引力。
总而言之，当前中国科技股的上涨是全球AI浪潮、估值修复、政策转向、基本面改善四重因素叠加下的合理表现。当前，市场情绪高涨，技术面强势，不排除继续上冲的可能，但波动也会加剧。长期而言，像阿里巴巴、百度这样在AI底层技术（如芯片）上大力投入并取得进展的公司，正在重构其商业模式和竞争壁垒，有望实现估值逻辑的根本性重塑，从传统的互联网巨头转型为AI时代的核心基础设施提供商。
