本周的国际油价终于止步了四日连跌，并在周三录得了两日连涨，美国原油录得三周高位。因为交易员认为俄罗斯供应流面临的威胁越来越大。特朗普总统在联合国大会上表示，他准备采取强硬的关税措施迫使俄罗斯结束战争。据悉特朗普已提出进一步制裁的条件，即北约和欧盟盟友也必须加强制裁。鉴于乌克兰无人机对莫斯科炼油厂发动一系列袭击，俄罗斯正在考虑禁止部分公司出口柴油。
此外，伊拉克恢复库尔德斯坦石油出口的协议陷入僵局，缓解了部分投资者对重启石油出口可能加剧全球供应过剩担忧的担忧。伊拉克正在敲定一项协议，重启库尔德斯坦地区原油出口，此前该地区原油出口已中断两年。这可能使国际市场恢复约23万桶/日的原油供应，从而加剧迫在眉睫的供应过剩局面。
国际能源署在最新的月度报告中表示，今年全球石油供应将以更快的速度增长，随着欧佩克+成员国增加产量，以及欧佩克以外的供应增加，2026年全球石油供应过剩可能会扩大。尽管如此，市场仍面临风险，市场正在关注欧盟是否考虑对俄罗斯石油出口实施更严厉的制裁，以及中东地缘政治紧张局势是否会升级。
彭博社数据显示，过去四周，俄罗斯海运原油出口量攀升至16个月以来的最高水平，在此期间，由于乌克兰无人机袭击，俄罗斯自己的炼油厂被迫减产。截至9月21日的28天里，该国港口的四周平均出货量达到362万桶/日。这是自2024年5月5日以来的最高水平。与波动较大的周度数据相比，平均值更能清晰地反映潜在趋势。
摩根大通估计，受乌克兰无人机袭击影响，俄罗斯炼油产量已降至每日500万桶以下，为2022年4月以来的最低水平。据彭博社估计，俄罗斯下游行业传统上在8月和9月每天加工约 540 万桶原油，这意味着袭击事件至少影响了俄罗斯7%的燃料生产。
本月以来，油价实际变化不大，美国原油期货仅仅波动不到5美元，当前月线跌0.6%。交易员们在看跌的基本面前景与长期存在的地缘政治紧张局势之间权衡。当前特朗普的威胁、俄罗斯可能禁止柴油出口——都指向同一个核心：全球原油（尤其是成品油）供应体系的紧张和风险溢价的重估。
一些市场指标显示油价正在走强，布伦特原油现货价差（即两份最接近合约之间的价差）为每桶66美分，较两周前翻了一番。与此同时，两份最接近12月合约之间的价差从两周前的不到1美元扩大至每桶1.48美元，反映出人们对全球供应前景收紧的担忧。
如果油市重新向供应收紧的局面发展，任何关于俄罗斯出口实际减少、特朗普政策细节泄露或中东地区（如以色列-哈马斯冲突）出现新的紧张局势的消息，都会刺激油价上涨。如果后续发展成俄罗斯出口大幅下降的情况，油价将维持在较高区间，但这种情形目前看来依然可控。如特朗普政策雷声大雨点小、俄罗斯出口受影响有限那么当前注入油价的风险溢价可能会被挤出，导致原油价格延续承压的模式。
