姗姗来迟的美国通胀终于要在今晚登场，市场预期9月CPI年率将加速至3.1%，增速高于上月，将创下2024年5月以来的最高12个月通胀率，表明通胀连续第五个月加速；核心CPI年率预计维持在3.1%。
由于政府停摆期间需要更多地依赖在线调查，CPI数据的抽样误差可能略高于平均水平。尽管物价上涨，但较低的租金涨幅可能会抑制整体通胀率过高。这是美国政府停摆三周以来的首份重磅报告，所以数据无疑将释放市场的波动。
自10月1日联邦政府开始停摆以来，官方就业数据一直没有公布，但现有的信息表明，就业增长仍然疲弱。美联储自己的经济领域报告显示，消费者支出可能出现裂缝，最近的商业信心调查也显示出下滑。通胀上升将凸显特朗普进口税的影响，这些税项近几个月稳步推高了物价，摩根士丹利估算，今年以来关税传导已为核心CPI同比贡献了约25-30个基点。
然而，在通胀高于美联储2%的目标、随着企业投资范围变得清晰，对整体经济增长的预期正在上调之际，企业也在警告物价即将上涨。经济学家开始指出，随着新税法（包括小费和加班收入除外）推动家庭退税，明年可能出现经济动荡。
当前的美国通胀率已从特朗普上任时1月份的3%下降至8月份的2.9%，但仍高于美联储2%的目标。最新报告显示，美联储用来衡量通胀目标的个人消费支出价格指数已从4月份2.3%的近期低点升至8月份的2.7%。美联储官员预计，今年年底通胀率将达到3.0%，然后在2026年下降。一些政策制定者认为，随着家庭和企业习惯了物价上涨速度超过2%的目标，这可能会带来更严重的通胀问题，就像过去四年半的情况一样。
需要留意的是，关税对通胀的传导是滞后的。圣路易斯联储的研究显示，当前关税成本仅约35%传导至消费者价格。随着企业库存消耗和利润率被稀释，四季度通胀可能面临更大的上行压力。若今晚的CPI数据显示关税影响进一步扩大，将强化市场对通胀粘性的担忧。
美国政府停摆至今，市场才等到如此重磅的数据，所以近期一些隐藏的波动都会被激发，所以今晚无论报告如何，都会为市场带来震荡。由于美联储的大多数高层现在都把注意力集中在劳动力市场上，似乎政策制定者目前并不过分担心通货膨胀。所以今晚的数据预计不会改变市场对于美联储下周降息息0.25个百分点的预期，只是需要看通胀是否会和预期有较大的出入，或者出现“极其火爆”的情况，是决定市场波动方向的关键。
所以看到本周开始，市场的部分情绪和方向都已经有所转变，尤其黄金在连续刷新纪录高位后遭遇多年未见的抛售，在谨慎等待数据的情况下，市场提前削减风险敞口并结利。如果接下来短期内美国数据依然缺席，那么这份报告的影响会更加久。
如果通胀超预期加速，则金价仍有调整的空间，回到4000美元关口下方徘徊一段时间，能否重新反弹取决于贸易形势和避险情绪的推动。但如果通胀数据走弱可能会强化美联储年底前多次降息的预期，从而推低收益率和美元，重新为黄金创造动力收复近期部分失地。而近期美股脱离纪录高位，若核心CPI低于预期，显示通胀压力温和，可能缓解市场对美联储政策收紧的担忧，或为美股（尤其是对利率敏感的科技股）提供支撑；若核心CPI显著高于预期可能加剧市场对“滞胀”和美联储政策空间受限的担忧，或引发美股震荡调整。
