金价在经历了10月的强劲上涨后，于11月初迎来关键考验。上周黄金连续震荡回落，尽管月线录得3.7%的涨幅，但短线走势正遭遇强美元与鹰派言论的双重夹击。克利夫兰联储主席哈玛克、达拉斯联储主席洛根与堪萨斯城联储主席施密德先后发表强硬言论，明确反对降息，美联储主席鲍威尔更罕见强调“12月进一步降息远非板上钉钉”，直接击碎市场此前对于宽松路径的乐观预期。芝商所FedWatch数据显示，12月降息概率一周内从93%骤降至62%，美元指数刷新三个月高点至99.8，而美债收益率重回4.08%，令黄金的无孳息属性再度成为劣势。
此背景下，XAU/USD技术面形成明显分水岭：当前价格在$4,009–$4,018附近徘徊，正位于阻力区1（$4,017–$4,040）下方，若无法有效突破，该区间将成为短期多头的“天花板”。上方第二重阻力区位于$4,112–$4,135，一旦突破并站稳，价格有望加速上行测试$4,200与$4,265水平，重启中期升势。相反，若金价受阻回落并跌破$4,000整数关口，则下方支撑区将落在$3,864–$3,886一带。此区间是10月反弹起点，也是关键买盘聚集带，一旦跌破，黄金或快速下探$3,830甚至$3,800区域。基本面上，美国政府停摆导致官方数据发布中断，非农就业报告缺席迫使市场转向ADP就业与ISM制造业PMI等民间数据。由于数据缺失，市场对经济前景的解读更加分化，短线波动加剧。若本周民间数据显著疲软，将重新强化降息预期，支撑金价反弹向$4,112上方；但若数据稳健甚至超预期，美联储或继续释放鹰派信号，金价恐重新回探支撑区。
市场情绪方面，Kitco调查显示机构偏向谨慎，57%的华尔街分析师预期黄金将继续横盘整理，仅21%看涨；反之散户情绪依旧高涨，64%受访者看多后市。短期内这种情绪分化将加剧盘面反复，而机构多等待价格回踩关键支撑后再行布局。摩根士丹利依然维持长期看多观点，预计2026年金价均价可达$4,300；RJO Futures则强调“货币贬值与央行购金逻辑未改”，认为当前调整属于健康修正。但FxPro提醒，美元走强与中东紧张局势缓和或令黄金步入中期盘整周期。
