在美国总统特朗普主导下的迅速变化的贸易局势和摩擦、美国经济衰退的不安以及对不断膨胀的赤字可能威胁到美国避风港地位的担忧导致金融市场在今年上半年全面剧烈波动，以下为各大类资产今年上半年走势的总结。
汇市
美元在6月份录得自2017年以来最长的月度跌幅，今年上半年创下自1973年理查德·尼克松担任总统以来最糟糕的上半年表现。美元指数今年迄今已下跌约10.8%，可以追溯到1973年上半年14.8%的跌幅。特朗普的贸易和关税政策的不确定性，给美元带来了沉重压力。
欧元兑美元在6月累计上涨约3.8%，今年上半年累计升幅达到13.8%，因市场担忧关税拖累经济、美联储独立及潜在降息路径导致美元走弱，尽管欧洲央行持续降息，但资金依然流入支撑欧元，因部分欧元区经济数据录得改善，德国推出财政刺激计划，市场对欧元区增长前景转向乐观。英镑兑美元上半年累计涨幅接近10%，英国央行暂停降息的情况下，市场关注经济前景的改善。与欧元类似，英镑也部分受益于美元走弱及市场避险情绪。
黄金
黄金上半年累计上涨25.8%，黄金ETF累计上涨25.9%，黄金在一季度的走势尤为突出，二季度虽然创出新高但未能持续，但依然得益于地缘政治局势的变化及贸易摩擦推升避险需求，投资者寻求对冲不确定性，美联储降息前景促使美元下跌与利差缩小，实质利率走低提高黄金吸引力。此外，全球央行已连续15年净购入黄金，对黄金的买入有增无减。现货白银在6月加速发力，创2012年以来新高，上半年累计上涨24.9%，除了避险与投机资金流入，工业需求以及供需缺口都共同推升了白银价格。
原油
原油价格在上半年呈现宽幅震荡，整体下跌约9.6%，经济前景被关税摩擦所影响而黯淡，拖累原油需求前景预估；OPEC+增产加剧供应过剩预期以及美国商业原油库存累积都压制了价格。6月份原油尤其大起大落，因中东局势紧张短暂推高油价至80美元，但涨势很快跟随冲突结束而消退并尽数回吐。目前随着夏季需求高峰期的到来，市场预期炼厂开工率提升，有机会为原油提供部分支撑。
美股
6月末，华尔街多头推动股市创下历史新高，因市场预期美国正接近与其主要贸易伙伴达成具体协议。对美联储将重启降息的预期，推动美国国债在上半年创下五年来最佳表现。标准普尔500指数在6月最后交易日突破6200点大关，较4月份低点上涨约25%，创下自2023年12月以来的最佳季度表现，主要受到科技股的强势带动，而纳指也在上半年录得近8%的涨幅。
机构指出，面对上半年的地缘政治冲击和贸易不确定性，市场表现出了非凡的适应性和弹性，这主要是因为经济和利润状况站稳了脚跟。部分市场人士认为，尽管关税新闻可能会定期扰乱市场，但它们不应该成为持续市场抛售的催化剂。
如我们上一期文章指出，随着特朗普7月9日贸易截止日期临近，市场密切关注美国与主要经济体之间能否尽快达成贸易协议。对于正在等待关税潜在通胀影响进一步明朗化的美联储来说，劳动力市场的任何明显恶化都可能导致官员面临更大的降息压力。因此投资者需保持多元化的投资组合，以应对高度不确定的时期。接下来即将到来的财报季，也会让股市受到考验。
