面对美联储即将在本周开启今年内的首次降息，美股市场也重新启动持续创新高的狂欢。以科技股为主的纳斯达克100指数刚刚创下一年多以来最长的连涨纪录，此前纳斯达克100指数已经连续五个月上涨。
不过，面对利好即将兑现，不少机构发出美联储降息成行后股市会否掉头的警告，摩根大通警告，美国股市今年以来一路飙升，创下20多个历史新高，但美联储的下一步举措可能会抑制投资者的热情。部分市场人士指出，由于当前科技股的持仓非常拥挤，所以投资者可能被迫对冲“尾部事件”。
一些股票交易员正在对冲可能出现的市场波动，部分原因是降息四分之一个百分点的预期结果已经被市场消化。彭博社数据显示，自8月底以来，标准普尔500指数一直横盘整理，单日波动幅度均不到0.9%，这是两年来持续时间最长的平静期，不过期间仍稳步创下新高。期权交易员押注标准普尔500指数在美联储决议公布当天，将上下波动约1%，这将是该指数约三周以来的最大涨跌。
本次降息是否引发“买预期，卖事实”？取决于不同的情形：
鸽派程度不及预期： 市场不仅关注降息本身，更关注未来的“降息路径”。如果点阵图显示美联储官员们预计2025年的降息次数少于市场预期的2-3次，或者鲍威尔在新闻发布会上语气谨慎，强调“依赖数据”、不承诺连续降息，这会被市场解读为“鸽派不足”，可能导致失望性卖盘。
对经济前景的担忧： 如果美联储的声明或鲍威尔提及经济放缓的迹象比预想中更严重，市场可能会从“降息是利好”的思维，转向“降息是因为经济要出问题了”的恐慌，从而触发风险资产下跌。
“没有任何新意”： 如果决议和发布会完全符合市场最主流的中性预期，没有任何超预期的鸽派信号。部分交易者会选择平仓获利了结，导致市场短期回落。
美联储降息能否击败9月魔咒？
如我们先前指出，股市9月份的表现通常不佳，原因是养老金和共同基金在季末重新平衡投资组合，而散户购买活动往往会在9月份减弱等，即便当前有美联储降息助阵，但是也可能避免不了季节性的拖累，除非美联储明确接下来会有一系列的降息继续跟进。
彭博行业研究分析的数据显示，自1971年以来，标准普尔500指数9月份平均下跌1%，但在美联储降低借贷成本且经济未出现萎缩的9月份，该指数上涨了1.2% 。最近一次季节性负面波动的例外是去年，当时美联储官员将利率下调了50个基点，标准普尔500指数当月上涨了2%。
当前基于美联储降息后，宽松的政策还将跟进，有可能打破“9月疲软”的魔咒。 市场的焦点将完全集中在鲍威尔的言辞和点阵图上。如果美联储传递的信号足够鸽派，9月反而可能成为一个强势的月份。
美股继续创新高的核心条件
即使出现短线回调，美股能否再创历史新高的关键在于降息之后的叙事如何演变。以下几种情况，将提振美股继续创下更多的纪录高位：
降息后数据改善：如果降息后提振“金发姑娘经济”信心，意味着企业盈利有望保持增长，同时融资成本下降、估值压力缓解。科技股尤其受益，AI投资浪潮的贴现率下降，其未来现金流的现值提升。在这种叙事下，回调会被视为买入的机会。
美联储释放明确且持续的鸽派信号：点阵图暗示今年还有更多次降息空间，鲍威尔明确表示对抗通胀的任务已经基本完成，政策重心转向支撑就业和经济增长。债券收益率可能进一步下行，推动资金从固收市场流向股市，尤其是对利率敏感的成长股和科技股。
企业盈利持续超预期：如果美股Q3财报季（10月开启）显示，主要科技巨头的AI业务开始大规模变现，盈利能力和指引继续超出市场预期，那么基本面将驱动指数无视短期波动，美股继续走强的动能不改。
