美国政府停摆已于上周正式成为有史以来持续时间最长的政府停摆，持续到第六周。尽管美国重磅数据持续缺失，但是更多的证据表明无论是企业还是民众都对停摆所带来的经济压力越发感到担忧。终于，在上周末，美国参议院迈出了结束美国历史上最长的政府关闭的第一步。
在部分民主党人支持下，以60票赞成、40票反对，同意推进旨在结束政府停摆的临时拨款法案，法案将会为政府提供资金运作至明年1月底，但仍要获众议院通过，并由总统特朗普签署才会生效，预计整个流程可能需时几日，所以本周市场可能迎来“好消息”.周一的股市获得了一些动力，亚市MSCI新兴市场指数一度上涨1.3%，美国股市周一在科技股带领下大幅收高。
一旦政府重新开放，投资者将重新获得有关美国经济健康状况的数据，这将有助于他们更好地评估美联储的降息路径。尽管两党达成协议的希望可能带来一些缓解，但上周科技股的暴跌再次引发了人们对估值过高的担忧，上周的美股（尤其是科技股）经历了震荡的一周。
虽然市场可能短暂沉浸在政府结束停摆的庆祝中，但是很快就不得不面对更多的现实：机构指出，当政府停摆风险消退时，投资者往往会重新关注美联储的政策前景。如果结束政府停摆意味着政府可以发布延迟的经济数据，那么如果数据显示经济增长放缓，美联储就有了更早放松政策的空间。
也就是说：市场将逐渐接收到此前缺失的经济数据（尤其是已经缺席两个月的非农），而实际经济数据会因为这段时间美国政府的暂停运作而变得更差。
摆期对美国经济的伤害
停摆期间，约数十万联邦雇员被迫无薪休假，另有数十万核心岗位员工（如空中交通管制员、边境巡逻员）虽坚持工作但暂时领不到工资，这直接导致政府消费和投资支出暂时性收缩，并抑制了受影响家庭的可支配收入和消费。此外，政府停摆还导致商业活动延迟，政府服务效率低下或完全停止，扰乱供应链和商业流程，直接带来生产率损失。
高盛、穆迪等机构在本次停摆期间可能估算，每停摆一周约拖累季度年化GDP增长率0.1至0.2个百分点。即每周损失约150亿美元。甚至停摆如果越久，可能影响11月和12月这两个关键假日月份的购物和消费，这对于靠消费拉动的美国经济更是伤害级别。国会预算办公室(CBO)估计，到11月中旬，政府停摆将使实际GDP的年化季度增长率下降1.5个百分点。而2018-2019年的政府停摆导致经济产出减少了约110亿美元，其中30亿美元再也无法弥补。
总的来说，虽然停摆结束后的补发工资和积压需求的释放会带来一定的“回补效应”，但大部分间接损失和生产率损失是无法挽回的。因此，本次长达六周的停摆，其净影响很可能对美国2025年第四季度GDP造成显著但尚可控制的拖累。
而对于市场而言，停摆结束前后市场不确定性消除，会对美股市场带来直接的短线利好，但是停摆期间的经济损害估算，可能会让市场下调对企业盈利和美国经济增长的预期。而且本次临时拨款法案只维持到1月底。这意味着明年2月，市场将再次面临政府停摆的威胁。这种“没完没了”的政治闹剧会成为持续悬在美股头上的“达摩克利斯之剑”，抑制市场估值。所以，美股后续走势将更依赖于企业财报、美联储政策，以及市场对2026年初新一轮预算和债务上限斗争的定价。对黄金市场而言，避险需求阶段性回落，但是数据扭曲和经济受损可能迫使美联储在更长时间内维持宽松立场，潜在的宽松货币环境和实际利率下行预期，对黄金是核心利好。
