本周在美国重磅数据回归之际，原油市场也进入了观望，因市场正在权衡看跌的供需平衡前景与来自俄罗斯和其他地区的地缘政治供应中断带来的利好。随着俄罗斯新罗西斯克港石油出口在暂停两日后恢复，供应担忧有所缓解，本周初油价以平稳开盘，等待本周美国重磅数据（周四非农）的回归，验证美国经济是否依然健康，进一步衡量能源需求前景。与此同时，市场关注美国即将于11月21日对俄罗斯实施的制裁，制裁目标包括俄罗斯石油公司和卢克石油公司。
因为当前原油市场依然处于供应过剩的忧虑中，而且对于主要产油国减产“暂时不抱希望”。由于石油需求增长依然疲软，而美国、巴西和圭亚那的供应强劲，国际能源署预测，全球市场可能面临每天400万桶的过剩。
原油期货价格自6月份触及相对高位以来就一直处于下行通道内，尽管供应过剩可能导致油价进一步下跌，但市场并不指望欧佩克+明年会减产。据彭博社调查，近三分之二的人认为欧佩克及其盟友明年可能不会减产，不到三分之一的人预计该组织会同意减产。尽管产油国已多次强调，他们可能会“暂停或逆转”今年的增产计划。
今年4月，沙特阿拉伯及其合作伙伴决定迅速恢复此前停产的石油生产，令当时的市场大感意外。尽管石油供应充足，但此举显然是为了夺回市场份额。随着石油供应过剩迹象逐渐显现——国际能源署估计，到2026年，石油供应过剩的程度将达到历史最高水平——产油国开始变得更加谨慎，并于本月同意暂停第一季度的进一步增产。
自4月份以来，8个主要的OPEC+国家已经恢复了自2023年以来停产的385万桶/日产量中的四分之三，这些供应的恢复比原计划提前了大约一年。今年以来，伦敦原油期货价格已下跌14%，这给欧佩克+成员国的财政状况带来了压力，一些华尔街预测人士预计油价还将进一步下跌。
自4月份以来，8个主要的OPEC+国家已经恢复了自2023年以来停产的385万桶/日产量中的四分之三，这些供应的恢复比原计划提前了大约一年。摩根士丹利认为，欧佩克+在2026年减产以避免油价暴跌的可能性“非常大”。市场人士指出，只有当需求明显崩溃、油价跌破50美元，并且欧佩克领导人清楚地认识到政策转向市场管理是必要的，欧佩克才有可能改变政策并承诺减产。
消息人士称，沙特阿拉伯转向开放石油开采的目的是为了夺回此前几年被美国页岩油钻探商等竞争对手夺走的市场份额。政治因素也继续发挥着影响，因为据悉沙特方面正寻求华盛顿方面的一系列安全保障。咨询公司FGE和Rapidan Energy Group称，该联盟暂停进一步增产的决定可能是达成新的减产协议的前兆。
包括高盛集团和汇丰银行在内的许多预测机构估计，明年的石油供应过剩幅度将小于国际能源署的预测。过剩的石油可能继续被中国吸收，因为中国一直在补充战略储备。如果欧佩克+能够经受住明年初石油市场的疲软，到2026年底，其地位可能会更加稳固。
在“供需博弈”方面，当前原油市场需要面临的挑战来自美国经济数据方面，将对油价产生 “双向且剧烈” 的影响，其核心逻辑在于 “权衡美联储政策与实体经济需求”。美国经济是“软着陆”还是“衰退”，以及美联储降息时点和幅度，这将决定大宗商品价格强弱和全球资本流向。在出现明确信号之前，油价大概率将继续承压，并在低位保持高波动性。
