英国市场即将迎来年底前的“终极考验”，今日将公布至关重要的秋季预算案，财政大臣里夫斯面临安抚选民、巩固公共财政、让金融市场相信政策稳健性三重压力。在预算案公布前夕，交易员们一直在寻求对冲英镑波动风险。
财政大臣雷切尔·里夫斯正面临着艰难的财政决策，据彭博社，其将宣布一项总额约300亿英镑的增税和支出控制方案，以稳定英国公共财政。目前，外界对财政大臣今年计划如何削减开支有很多猜测，据广泛报道，这些税收措施包括将所得税和国民保险的起征点冻结两年，对电动汽车的使用征收新的按里程计费税，征收博彩税以及所谓的豪宅税。
当前的资金流动显示市场对英镑持负面情绪，反映出财政方面的担忧。英国财政大臣里夫斯承诺将推出财政计划以抑制高通胀，并正在考虑一系列增税措施，这可能会使英国央行的处境更加复杂。彭博社指出，外汇交易员们正严阵以待，担心政府可能会出乎市场意料。如政府未能兑现预期的财政紧缩政策，这将使人们对英国央行随后能够放松货币政策的力度产生疑问。
自工党在夏季取消了旨在节省数十亿英镑福利支出的计划，以及政府债务偿还成本不断攀升以来，里夫斯一直被广泛预期会提高税收。此前，市场情绪似乎一直保持稳定，但最近几周，越来越多的证据表明经济正在逐渐停滞。
调查数据显示，在工党公布预算案之前的几周里，英国企业几乎没有任何增长，对大幅增税的担忧对经济造成了影响。标普全球11月采购经理人指数大幅下滑至50.5，低于上月的52.2。此外，最新零售销售录得下滑和政府借贷规模激增。
上周公布的英国通胀率七个月来首次下降，10月份消费者价格指数同比上涨3.6%，低于9月份的3.8%，降至6月以来的最低水平，服务业通胀率小幅下降至 4.5%，低于密切关注该数据的英国央行的预测。这似乎表明在英国央行和财政大臣雷切尔·里夫斯做出关键决定之前，物价压力已经过了峰值。
数据一出，市场更加认定英国央行将在下次会议上降息。预计下个月降息的可能性高达80%，并且到明年年底前至少还会降息一次。夏季期间，受管制的价格、税收上调以及能源和食品价格上涨的共同作用，推动英国通胀率几乎达到英国央行2%目标的两倍。
里夫斯在回应通胀数据时表示：“通胀下降对全国各地的家庭和企业来说都是好消息，但我决心采取更多措施来降低物价。”她重申了在预算案中优先考虑生活成本的承诺。施罗德经济学家表示，如果取消家庭能源账单中的增值税和绿色税，通货膨胀率可能会下降多达0.5个百分点。
上周波动幅度最大的货币是欧元兑英镑，其一周隐含波动率已升至六个月高位。英镑兑瑞士法郎的对冲成本接近四个月高点，而英镑兑美元的对冲成本则处于9月初以来的最高水平。欧元兑英镑隐含波动率与实际价格波动之间的利差目前处于4月份以来的最高水平，这表明交易员愿意为短期风险保障支付更高的价格。
总的来看，本次预算案的核心看点在于财政大臣里夫斯能否在 “有限度的财政支持” 与 “可信的财政整顿计划” 之间取得平衡。英镑的走势将完全取决于预算案是否能让市场相信英国的公共财政正在走向可持续道路。如果预算案能有清晰、可信的长期支出控制计划，同时避免大规模发债，财政风险溢价降低的情况下英镑兑美元有望反弹。但如果如果方案被视作会显著拖累中长期经济增长，英镑将面临进一步抛压，因市场会担心英国财政状况恶化。
对英国股市而言，增税计划下，首当其冲的行业可能包括银行、房屋建筑商、零售商和商业地产出租商。而如果财政可信度提升会降低“英国风险溢价”，甚至有望提振英国经济前景信心，英国富时100指数可能向上。但如果预算案引发市场对英国财政赤字和债务问题的担忧，可能打压市场情绪。但另一方面，如果外汇市场情绪低迷导致英镑走弱，可能会使那些更注重国际业务的富时100指数成分股公司受益，因富时100指数成分股公司约四分之三的收益来自英国以外地区。
