美以与伊朗的战争仍未见结束迹象，而是进入到了第二周，波斯湾地区的主要产油国削减了产量，国际油价自上周五以来突然加速大涨，才刚踏进本周，油价就加速突破，自2022年夏季以来首次站上每桶100美元。这大涨的背后，或许表明：近期油价飙升的核心驱动力，已从预期炒作转向了现实的供应中断。不过美国总统特朗普暗示美以对伊朗的战争可能即将结束，让油价在大涨后也迅速大落。WTI原油昨日一度波动40%后最终收跌。
油价为何突然加速大涨？
作为全球最重要的石油运输咽喉，霍尔木兹海峡承担着全球约20%的石油消费出口量。随着美以与伊朗的冲突进入第二周，该海峡的航运实际上已陷入瘫痪。花旗集团测算，由于海峡运输受阻，全球原油市场每天损失约700万到1100万桶的供应。这种级别的断供，直接扭转了全球供需平衡表。
产油国被迫减产
由于出口通道被切断，波斯湾产油国面临“生产出来却运不出去”的困境，导致库存迅速积压，油田被迫减产，加速全球范围内原油供应压力。沙特阿拉伯关闭了其最大炼油厂，卡塔尔则暂停了全球最大液化天然气出口装置的生产。而作为OPEC主要产油国之一的科威特国家石油公司7日宣布，受美以伊战事威胁霍尔木兹海峡船只通行安全、运输原油和成品油的船只匮乏等因素影响，已开始削减原油产量和炼油加工量。
风险溢价进一步飙升
据报道，以色列军方7日打击了伊朗首都德黑兰的多处燃油存储设施，这是自2月28日冲突爆发以来，美以首次把伊朗民用能源设施当作打击目标。这一行动标志着冲突性质的转变，从边境摩擦升级为对能源根基的摧毁。
美国方面信号
美国总统特朗普称，短期油价上涨是“为了摧毁伊朗核威胁所付出的很小的代价”，并强调不会接受任何妥协协议。这种表态意味着美国愿意为了政治目标承受高油价，短期内不会因油价上涨而收手。而伊朗方面，在任命新最高领袖后，伊朗显示无意妥协。
当前油价的上行风险依然占据主导，但后续走势将高度依赖于冲突的持续时间和范围。只要霍尔木兹海峡一天不通航，每天近千万桶的供应缺口就真实存在。高盛指出，如果霍尔木兹海峡的流量在整个3月持续低迷，油价将超越2008年和2022年的历史峰值（2008年曾创下147美元/桶的历史最高点）。
不过市场也认为，基于霍尔木兹海峡牵涉多方利益，持续大范围断运导致油价持续横在100美元以上的概率并不高。英国首相斯塔默承诺在油价突破100美元之际为英国民众提供支持，但经济学家警告称，英国无力承担大规模的家庭救助计划。
基于当前的局势，短期内国际油价仍具备进一步高位的动能，且预计将在高位剧烈震荡。当前市场定价已反映“最坏情景”的预期，未来油价能否再度站上100美元甚至冲击历史新高，取决于战争是否很快结束及霍尔木兹海峡封锁的持续时间。如果演变为持续数月的中断，全球将不得不面对远超当前价格的能源冲击，并进一步拖累经济前景，届时需求面将转为释放利空信号。本周，在油价飙升的背景下，投资者正密切关注美国两大通胀报告，通胀飙升的风险已经促使交易员将美联储降息预期从7月推迟到9月。
