本周全球金融市场迎来备受瞩目的“央行超级周”，与此同时，中东局势出现微妙变化，黄金在避险情绪边际降温后转入持稳观望，今早仍维持在近两周低位范围。如今，交易员的目光正迅速聚焦于周四凌晨的美联储利率决议——这不仅是货币政策路径的常规更新，更可能是凯文·沃什有望领导美联储进入“新时代”前的关键窗口。
美伊谈判现微光，黄金陷“拉锯式”观望
伊朗消息人士当天早些时候披露了德黑兰的最新提议，即在战争结束且海湾地区航运争端解决之前，暂不讨论伊朗核计划。美国总统特朗普召集国家安全官员开会，讨论伊朗最新的和平提议，但他坚持在任何结束冲突的协议上都划定了红线。
由于交易员们正在权衡美国和伊朗为寻求通过谈判解决这场持续两个月的战争而做出的最新努力，昨日黄金开局录得下跌后当前持稳观望。短期来看，黄金处于“地缘降温 vs 政策不确定”的拉锯之中。
ATFX观点指出，市场的核心注意力正迅速转向周四凌晨的美联储决议。这不仅仅是利率决策本身，更是市场开始评估由凯文·沃什领导的美联储将如何重塑政策框架的关键节点。市场对沃什的共识包括：以鹰派、重视通胀著称；曾明确批评美联储过去过度宽松的政策；更可能引导市场接受“更高更久”的利率路径。然而，利率路径的终点才是黄金交易者真正需要关注的核心。
华尔街策略师表示，由凯文·沃什领导的美联储可能会使规模达31万亿美元的美国国债市场脱离其狭窄的交易区间，敦促投资者为短期收益率最终走低做好准备。周一，美国国债收益率上涨2至3个基点，有望创下2020年底以来最窄的月度波动区间。说明市场共识仍在向未来降息倾斜，这对黄金是中期利好。
不过，目前债券市场在经历了上个月的暴跌后基本保持稳定。高企的油价被视为通胀风险，如果持续下去，最终可能会损害经济增长并拖累经济。基金经理们将密切关注主席鲍威尔在本周会议上的讲话，以从中寻找央行如何评估战争对经济影响的信号，这一表述将成为市场判断滞胀风险等级的核心线索。
因此，除了中东局势外，黄金面对的不确定性还包括：债券波动率被压缩、高油价威胁增长、美联储面临换帅不确定性。当前在美联储决议前，美债收益率窄幅震荡，黄金同样持稳观望，决议后取决于鲍威尔表态 + 沃什预期管理。
当下黄金交易的不是“当前的利率”，而是市场对未来利率路径的预期。短期来看，美债收益率走平甚至小幅走高会压制黄金；中期来看，如果沃什引导收益率最终走低 + 高油价损害增长的组合，是典型的滞胀前夜信号，对黄金构成战略性利多。黄金如果要寻找实质性反弹，需要一个战略性底部区域的确认，多头正在等待鲍威尔潜在的措辞变化，作为加仓的触发器。
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