受人工智能数据中心推动，美光科技 ( MU ) 周二市值首次短暂突破1万亿美元，股价创下自 2011 年以来的最佳单日表现，周三继续冲高逾3%，市值超过伯克希尔哈撒韦公司。继续此前投资银行瑞银集团将该公司的股票目标价上调了三倍，并认为人工智能的繁荣已经从结构上改变了存储器市场。
观点指出，美光科技历来表现得像一只周期性内存股，投资者担心DRAM和NAND闪存的价格会经历暴涨暴跌的周期。瑞银认为，人工智能的需求正在改变这种局面，使美光科技能够更清晰地了解市场需求，并拥有更平稳的盈利增长路径。
此外，芯片制造商SK海力士也加入了估值超过1万亿美元的公司行列。全球对用于驱动人工智能工具的先进计算机芯片的需求巨大，推高了与该技术相关的公司的股价。近年来需求的激增导致全球内存芯片短缺，推高了SK海力士和美光等制造商的销售额。
瑞银指出，整个行业正持续落地长期供货协议，这些协议不仅锁定出货量，还引入了部分固定定价框架，合约周期普遍长达3至5年。大型云计算企业越来越愿意用价格弹性换取稳定的长期供应保障。这意味着美光的盈利波动性将显著降低，业绩可预见性大幅提升。
高带宽内存是AI数据中心不可或缺的核心部件。美光表示，公司2026年的HBM芯片产能已经全部售罄，显示需求远远超过供应能力。据TrendForce统计，今年HBM市场规模预计将突破300亿Gb，美光的市场份额有望从去年的20%提升至28%。瑞银预计DRAM供不应求的状态将延续至2028年第二季度，三大存储厂商在扩产方面保持克制，进一步支撑了价格预期。
从股价表现来看，美光过去一年累计涨幅近850%，成为市值超大型股票中表现第二好的公司。SK海力士过去一年股价更是飙涨超过1000%。至此，全球最大的三家DRAM存储厂商——三星、SK海力士、美光——市值均已站上万亿美元量级。
科技股的强劲涨势能否维持？
在美光等芯片股的带动下，纳斯达克和标普500指数再创纪录新高。然而，对于这轮涨势能否持续，市场存在明显分歧。从需求端看，微软、谷歌、亚马逊、Meta等大型云厂商已经提前锁定了未来约60%至70%的服务器DDR5供应。这种深度绑定关系为存储厂商提供了前所未有的需求确定性。
然而，多名市场观察人士发出了警告。BlueBox Asset Management基金经理William de Gale直言：“从长期来看，这其实是一个相当糟糕的行业。每当人们开始宣称存储周期已经消失时，一切又会急转直下。”
谷歌3月推出的TurboQuant压缩技术，据称可将运行大型语言模型所需的内存量减少六分之五。如果这类技术大规模应用，可能大幅削减对AI存储芯片的需求。有分析人士指出，未来三年存储芯片产量仍有显著增长空间，供应紧张局面可能缓解，尤其是如果AI需求增速回归更正常水平。
哪些科技巨头也可能冲击万亿美元市值？
目前，万亿美元市值俱乐部的主要成员包括：英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、博通、台积电，以及新加入的美光科技和SK海力士。展望未来，以下几个方向值得关注：闪迪（SanDisk）今年已上涨156%，西部数据涨超8%，虽然距离万亿美元尚有距离，但正受益于同一波AI存储需求浪潮。
随着AI算力需求持续扩张，为数据中心提供散热、电力、封装等配套服务的龙头企业，也有望迎来估值重估。如果说硬件是AI时代的“卖铲人”，那么软件和应用层公司则是“挖金者”。随着AI商业化加速落地，这一领域可能诞生新的巨头。不过需要指出的是，美股科技股的强势已经持续较长时间。Leuthold Group在5月初就列出了四大警示信号，包括企业现金流正在枯竭、科技板块相对价格仍低于此前高点等，并预测科技股在2026年剩余时间可能跑输大盘。
美光科技和SK海力士相继突破万亿美元市值，是AI浪潮重塑芯片行业格局的标志性事件。长期供货协议的落地、HBM需求的爆发式增长、供应紧张局面的持续，共同构成了支撑这轮上涨的“三驾马车”。然而，历史经验表明，存储芯片行业的周期性特征根深蒂固。技术颠覆的风险、产能扩张的变量、动量交易的拥挤，都是投资者需要警惕的因素。对于科技股能否继续维持强势，答案或许是：短期看AI叙事能否持续兑现，中期看供需格局的变化节奏，长期看技术创新能否真正改写“周期性”这个旧剧本。
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