美国财政部周三发布新闻稿称，将对美国10年期、20年期和30年期的国债回购额度上限进行调整，将从单次操作限额20亿美元翻倍至40亿美元。有效期自9月9日开始，至11月4日结束。官方解释调整原因为：财政部希望在长期名义债券领域提供更强的流动性支持，因为市场参与者持续表现出强劲的支持意愿。
图1，美国十年期国债收益率与美元指数走势叠加
美国财政部新闻稿的发布时间是8月29日20：36，发布之后的一瞬间，美元指数和十年期美债收益率迅速下跌。美元指数从99.38下跌至98.76点，十年期美债收益率从4.6842%下跌至4.644%。昨日美盘的剩余时段以及今日的亚盘，美元指数和十年期美债收益率保持横盘震荡态势。
美国财政部的新闻稿能够对美元指数产生如此剧烈的影响，原因在于市场已经开始预期美国财政部加大美债的回购力度，这相当于增加了美债的买入方，虽然有利于提高美债流动性，但显然会拉低美债收益率和美元的利息率。以往我们更多关注美联储降息导致美债收益率下降的现象，但如果因为市场上美债紧俏而导致价格上涨，从而降低美债收益率，美元指数同样会遭受沉重打击。
美国总统特朗普一直希望美联储降息，他还在昨日表示：非常希望利率能够下降。美联储新任主席凯文沃什虽然是有特朗普提名并确认，但他似乎没有表现出特别明显的降息意图。美国财政部回购国债变相降低实际利率，可以看作是在执行美国总统特朗普低利率政策的间接手段。
图2，CME FED Watch
比较矛盾的是，市场人士正在预期美联储会在今年九月份和明年一季度加息。财政部的降息意图显然和美联储的加息预期不调和，最终对美国宏观经济的影响较难预测。如果因为美国财政部的回购导致市场实际利率降低，美联储按兵不动或者采取加息政策导致政策利率偏高，这可能意味着某种程度的“利率双轨制”。
当然，美联储的利率调控主要影响短期利率，财政部的回购政策主要影响长期国债和利率，两者起作用的时间存在区分，所以双方政策矛盾可能比较温和。由于美联储的货币政策锚定美国通胀率，而美国通胀率主要是受到美国和伊朗冲突的影响。一旦美伊达成和平协定，霍尔木兹海峡重新开放，国际美原油WTI极有可能从85美元附近下跌至70美元下方，这将导致高通胀风险概率大降。美联储可能会因为高通胀风险的降低而不去加息甚至开始降息，这样的话美联储和美国财政部的政策意图将会统一，美元指数走势将收到双重压制。
风险提示、免责条款、特别声明：
市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
